El Dominicano "se la Busca"

Definitivamente, el dominicano se la busca, y saca "valor agregado"(PIB) de donde no hay.  Así lo demuestran las estadísticas preliminares de empleo 2011, según datos de la Encuesta Nacional de la Fuerza de Trabajo (ENFT) del Banco Central de la República. Hoy presentamos una panorámica del mercado laboral dominicano focalizada en ciertos puntos de interés.

Uno de cada 7 dominicanos se encuentra desempleado.  Los dominicanos formamos parte de un conglomerado total de 10 MM de habitantes.  Según la definición utilizada por el Banco Central, La Población en Edad de Trabajar (mayores de 10 años) corresponde al 81% (aprox. 8.1 MM), pero solamente 4.5 millones forman parte de la Población Económicamente Activa (PEA - Que está trabajando o buscando trabajo).  El 14.6% de la PEA se encuentra actualmente desempleada y casi la mitad de estos desempleados están entrando al mercado laboral por primera vez.

En el 2011 se crearon 158,876 nuevos puestos de trabajo. Pero qué tipo de empleos se crearon?El 65% de los empleos creados fueron en el Sector Informal, es decir en empleados no calificados ó que están empleados en empresas de menos de 5 empleados. Al final, para el 2011, la distribución del mercado laboral se distribuyó en 57% ocupados en el sector Informal y 43% en el Sector formal. Gran parte de  trabajadores del Sector Informal son los que podemos encontrar en la categoría ocupacional de "Trabajadores por Cuenta Propia", que el año pasado aumentaron en aproximadamente 67 mil dominicanos. Al final, el total de perceptores de ingreso se distribuyó en 44% Trabajadores de Cuenta Propia, 39% Empleados Privados, 13% del Estado y el 4% restante de los Patronos o Socios Activos. El 50% de los dominicanos "Se la busca".

Por qué este tipo de empleos?En parte debido a la calidad de la oferta de trabajo, de acuerdo al nivel educativo: el 40% de los perceptores de ingreso del 2011 sólo contaba con nivel educativo primario, el 33% hasta secundario y sólo un 19% universitario.  Por otro lado, la crisis económica ha llevado a la creatividad y a salir a la calle a "buscársela" como un toro, un león o un tigre.  El ajuste de las tasas de interés, el incremento de los costos de las empresas, la incertidumbre de la situación externa y política, han llevado a muchas empresas a ajustar sus plantillas o cerrar, lo que ha dejado a muchos en la calle, y su opción ha sido la informalidad.

Los más afectados por el desempleo...?Los sectores más afectados por el desempleo fueron aquellos más sensibles a las tasas de interés y los combustibles, incluyendo las entidades públicas.  El sector de manufactura y de construcción fueron los que más aumentaron sus tasas de desempleo (casi 2%), seguidos por la administración pública y el sector de transporte y comunicaciones. De hecho, mientras el sector industrial representa el 10.2% del total de empleados, solamente creó el 2.5% del empleo adicional en 2011.

El Menos Educado es el que más se "la busca".A pesar que aquellos que están educados ganan casi 3 veces más que los menos educados, estos últimos tienen menor desempleo.  Mientras los individuos con educación secundaria y universitaria tienen tasas de desempleo del 19.4% y 13.8% respectivamente, aquellos sin ningún nivel de educación tienen un desempleo inferior al 10%.  De hecho, entre 2010 y 2011 fueron los universitarios los que mostraron un mayor incremento en la tasa de desempleo (de un 1%).

Ese mismo dominicano que se "la busca" irá el próximo 20 de mayo a las urnas. Pero esta vez no irá a "buscársela" y mucho menos a votar por otro que vaya a "buscársela" al gobierno.  El dominicano tampoco va porque no quiere seguir "buscándosela". El dominicano va con la esperanza de multiplicar los frutos de su trabajo, y lograr que "buscársela" sea otra opción y no la única.

END: Hacer lo que nunca se hizo, para el bienestar de Todos!!!

El pasado Jueves el 12 de enero del 2012, el Senado convirtió en Ley la Estrategia Nacional de Desarrollo 2030 (END). La propuesta inicial fue producto de un proceso largo y profundo de análisis de las necesidades y prioridades del país, y conllevó un también largo proceso de consenso con los principales sectores de nuestro país. Podríamos decir que fue un proceso serio y participativo. Como una empresa privada, el país estableció su Visión a 20 años. A partir de esta visión se trazaron 4 ejes estratégicos de acción, que podríamos resumir en: (1) Garantizar un Estado de Derecho, (2) Equidad Social, (3) Desarrollo Económico con integración mundial y (4) Sostenibilidad del Medio Ambiente.

La estrategia constituye más que un marco de acción, un gran desafío. La misma consta de cuatro Ejes estratégicos, más de 425 objetivos específicos, casi 150 indicadores metas y la ejecución en menos de 5 años de 22 reformas al sector público importantes. Esta Ley será de ahora en adelante el marco de referencia para la elaboración de los planes y presupuestos de gran parte de las entidades públicas. De hecho, dentro de la misma se establece que "en un plazo no mayor de 5 (cinco) años, el cincuenta por ciento de las instituciones del PoderEjecutivo susceptibles de suscribir convenios de desempeño recibirán sus asignaciones presupuestariascon base al logro de resultados". La voluntad y la capacidad de los gobiernos venideros será crítica para nosucumbir en el intento. En los últimos años nos hemos propuesto objetivos muy pero muy inferiores al establecido por esta Ley, y no hemos podido cumplir. El acuerdo con el FMI es un ejemplo vivo de esto.

En la Ley se estipula que en los próximos 3 años se deben establecer los pactos para solucionar la crisis del sector eléctrico y una reforma fiscal integral. Ambos pactos apoyan principalmente dos objetivos claves: Mejorar de la competitividad, y mayores recursos para que el Estado pueda establecer políticas que mejoren la equidad. Ciertamente vivimos en un yo-yo económico, donde nunca sabemos cuál será nuestro costo de energía en los próximos meses y si pagaremos más o menos impuestos en el futuro cercano. Este ambiente no estimula la inversión ni nacional ni extranjera. El pacto fiscal aboga tanto por un sistema tributario más equitativo, disminución de la evasión y mejor la calidad y eficiencia del gasto público.

Un reto particularmente importante es el seguimiento al cumplimiento de dicha ley, la cual debería ser un elemento crítico de evaluación de los gobiernos de turno. En primer lugar y como mencioné son casi 150 metas específicas a medir y seguir. Por otro lado, el mecanismo es en gran parte participativo pero tiene sus brechas. Se establecen evaluaciones anuales y al final de cada gestión gubernamental. Los seguimientos anuales son realizados por el Ministerio de Economía, cuyo Ministro es nombrado por Presidente, al cuál se está evaluando. Para las evaluaciones de final de Gobierno (informes de Mediano Plazo),se establece que las mismas deben ser realizadas por instituciones nacionales e internacionales, pero sin embargo dicha evaluación se hará en el mes de Julio del último año de gobierno. Esta evaluación debería realizarse antes de las elecciones para que las mismas sirvan de insumo a las decisiones del pueblo.

Definitivamente la Estrategia Nacional es el primer paso para poder llevar a cabo políticas dentro de un marco de acción definido y consistente a largo plazo. Si nuestros gobiernos tienen la voluntad de implementarla correctamente y se logran al menos el 50% de los objetivo y metas, será definitivamente Hacer lo que nunca se hizo!!!

Del Dicho al Hecho…hay un mayor déficit!

Artículo Publicado en Acento en el mes de Diciembre

Diciembre, fin de año, no sólo es época de celebrar sino que llega la hora de... Revisar nuestras cuentas! Y a nuestro Gobierno le toca rendir cuentas del cumplimiento de sus metas fiscales, sobre todo en el marco del acuerdo con el FMI. La meta original de Déficit Fiscal para este año había sido de RD$33,549MM. Desde el principio, había mucho escepticismo sobre la capacidad del Gobierno a ajustarse a esta disciplina, y zaass!El Poder Ejecutivo ha sometido un proyecto de modificación al Presupuesto 2011 al Senado, para aumentar los gastos del Gobierno, y por ende el déficit en RD$6,811 MM. Esta noticia ha tomado de sorpresas a muchos, sobre todo luego de la reciente reforma fiscal. Al parecer una vez más ser rompen las promesas del Gobierno. Y es que, del dicho al hecho el trecho es grande.
La crisis internacional al parecer se ha prolongado y ha sido más severa de los esperábamos. Desde inicio de año nos dimos cuenta que nuestras recaudaciones serían inferior a lo estimado. De hecho, se estima que los ingresos (incluyendo ingresos adicionales por la reforma) se quedarían casi RD$8 billones por debajo de lo estimado. Por otro lado, el incremento en los precios del petróleo ha provocado un incremento del subsidio eléctrico de más de RD$11 mil millones. Es por esto que en Marzo 2011, nuestro Presidente anunció un grupo de medidas tendentes a mantener invariable el déficit, entre ellas incrementos en la tarifa eléctrica, la reducción de los gastos del Gobierno en un 12% (excluyendo sectores sociales, subsidio eléctrico e intereses de deuda).... Y más adelante una reforma fiscal. Dicha reducción del gasto hubiese generado un ahorrocercano a los RD$14 mil millones. Todos los dominicanos consientes de la situación apoyamos las medidas. Las medidas de reducción de gastos deberían provocar una reducción de la brecha. ¿Qué pasó entonces? Revisemos.
Ciertamente los ajustes anunciados por el Presidente no cubrían toda la brecha fiscal. Aunque se anunciaron otros ahorros, y posibles ajustes al gasto de capital, le apostamos a una recuperación de la economía y disminuciones en los precios del petróleo que no sucedieron. Esto implicaba ajustes adicionales, sobre todo al gasto de capital. Y sí, hemos visto disminuciones en algunos gastos del gobierno, incluyendo el gasto de capital, sin embargo otras partidas se han incrementado significativamente. De hecho, se estima que el Gasto Corriente excluyendo transferencias termine RD$17 mil millones por debajo de lo presupuestado. Pero, por otro lado, las transferencias corrientes, excluyendo las del sector eléctrico, fueron presupuestadas en RD$58 Billones, y ya al mes de septiembre habían alcanzado este monto y se espera se incrementen unos RD$13 billones durante el último trimestre del año. Esto explica gran parte del déficit incremental, asumiendo que el gasto de capital se ajuste en un 11%. Si este ajuste del gasto no sucede, el déficit incremental superior a US$15 billones. Es decir, que con el cumplimiento del discurso del Presidente más ajustes adicionales al gasto de capital hubiésemos logrado la meta.
Qué explica esta actitud por parte del Gobierno y cuáles son sus consecuencias?. En la carta de remisión del proyecto de Ley, no se establece claramente el porqué del incremento en los gastos. Todo parece indicar que la política fiscal ha tomado las riendas para incentivar la demanda agregada, a pesar de que el shock externo parece más permanente que transitorio, y lo que deberíamos hacer es ajustarnos. En otras ocasiones, la política monetaria tomó el papel protagónico, mediante disminución de tasas de interés. En las últimas semanas observamos presiones sobre el tipo de cambio, las que se incrementarían con una política fiscal expansiva. El Proyecto de Ley sometido por ejecutivo, establece que el financiamiento de este mayor gasto vendría por un incremento de su deuda con el Banco de Reservas. Esto se traduciría en presiones adicionales sobre la tasa de interés, ya que resta liquidez a esa institución y por ende al sector privado. En primer lugar, en la pieza se establece un período de gracia de 6 meses para el pago del capital, lo que implica menos recursos disponibles para esta institución y, en segundo lugar, se establece que el préstamo debe darse a la tasa preferencial del sector público, lo cual provocaría que para mantener la rentabilidad la institución deba cargar mayores tasas al resto de sus préstamos...con sus efectos en el resto del sistema.

Este es mi Deseo para Todos: más Voluntad y menos corrupción pa'l 2012....

Para poder mejorar los niveles de vida de nuestra población, son necesarios cuatro elementos claves: Una estrategia, un mecanismo claro de implementación, capacidad para realizarlo y voluntad. Como país hemos trabajado duro en los tres primeros: tenemos una Estrategia Nacional de Desarrollo, estamos trabajando en la elaboración de las tácticas de implementación y contamos con capital humano interno y externo para hacerlo.  La gran incógnita es, tenemos la voluntad para hacerlo? Muchos indicadores apuntan a la falta de voluntad "real" como el principal obstáculo para mejorar nuestra calidad de vida.

La voluntad no es "querer que se pueda" como dice la canción. Voluntad es enfrentar cualquier obstáculo que ponga en riesgo nuestro objetivo. Y el principal obstáculo que han tenido nuestros gobiernos es sin lugar a dudas la corrupción. Nuestra falta de voluntad se refleja en la tolerancia que tenemos a la corrupción. Siempre comparo la corrupción con la frase: "Quítate tú pa ponerme yo"...y sí la naturaleza humana es egoísta, solo que cuando el egoísmo rompe las leyes, y condena a la pobreza y al sufrimiento a muchos dominicanos, deja de ser egoísmo y se convierte en crimen.  Y no me refiero solamente a la corrupción del sector público, porque gran parte de ésta existe porque el sector privado la alimenta.

La corrupción es fuente sin lugar a dudas de inestabilidad macroeconómica a mediano plazo. La corrupción incrementa el déficit gubernamental mediante un incremento de los gastos del gobierno, una reducción de los ingresos disponibles para gastar, y un incremento en la ineficiencia del gasto. Este déficit se traduce en aumento de deuda y por ende que a futuro se tenga que destinar más para el pago de deuda y menos para mejorar la calidad de vida, la equidad y la productividad. Veamos cada elemento paso a paso.

La corrupción incrementa el gasto público. Son inumerables los mecanismos existentes que incrementan el gasto, me voy a limitar a citar algunos: Existencia de nóminas abultadas, cobros de comisiones exageradas, contratación de suplidores relacionados a los tomadores de decisión, entre otros.  Algunos argumentan que las nominas abultadas constituyen un mecanismo de redistribución de ingresos y hasta un tipo de gasto social.  El problema es que ya tenemos esos mecanismos de manera explícita y muchas veces los beneficiados no reciben el dinero o francamente no se encuentran en una situación de riesgo económico.  En cuanto a las comisiones, las mismas generan que los suplidores carguen un precio superior por la realizacion del servicio, y al no poder ser compensadas este incremento en el precio es todavía mayor para compensar por el itbis e ISR adicional que generan.  Todo esto es claramente un desvio de nuestro esfuerzo hacia personas, que no son necesariamente los más pobres.

La corrupción aumenta la ineficiencia. El analisis anterior asume que cualquiera que sea el gasto, el mismo es producto de un analisis de las prioridades sociales y económicas del país.  El problema es que la corrupción se materializa muchas veces en la ejecución de proyectos que no tienen nada que ver con estas prioridades, pero benefician a unos pocos.

La consecuencia de todo lo anterior es deuda, deterioro de la distribución de la renta con pobreza, inseguridad y más corrupción, sobre todo privada. La corrupción es una animal voraz, que aumenta con el tiempo.  A medida que el gasto por corrupción se incrementa, es necesario buscar recursos adicionales para cubrir los gastos recurrentes del Gobierno.  Adicionalmente, un gasto ineficiente no hace posible el incremento de la productividad y con ello no tiene un impacto en el incremento de los ingresos. Es necesario incurrir entonces en deuda (que aumenta los gastos de intereses) o en aumento de impuestos.  El aumento de los impuestos, cuando no se percibe ganancias del gasto publico, incentiva  la evasión, desincentiva  la inversión privada y el empleo, y se traduce es una menor recaudación.  El desempleo y poca oferta de servicios sociales de calidad, provoca delincuencia y deterioro de la calidad de vida de los más pobres, lo que a su vez provoca menos inversión privada y más gasto publico en seguridad y en salud terciaria (como lo es accidentes, enfermedades graves, etc..).

Este es mi deseo para todos: Mas Voluntad para mejorar la calidad de vida y una mejor Economía Para Todos.

El Anticipo

En respuesta a un twittero que pregunta como se contabiliza el anticipo. Hoy en día se registra como un ingreso corriente.

No soy una experta contable ni fiscal, pero entiendo que el anticipo es la estimación que utiliza el estado de los impuestos generados por las empresas cada mes, por lo que parte del cual si corresponde a un ingreso devengado. Entiendo que se deberían utilizar métodos para estimar según el ciclo económico el mejor estimado(por lo menos trimestralmente). A partir de aquí se debería crear un pasivo corriente de Ingresos no devengado o algún activo corriente de cuenta por cobrar contingente, que refleje esta realidad....o en su defecto una cuenta de reserva, contingencia o provisión.

El Estado hoy hace una distinción entre sus cuentas fiscales en base a flujo de caja y devengado. Pero me parece que la diferencia fundamental es por el lado del gasto. Hasta donde conozco tampoco existe un Balance General del Sector Publico, donde se lleve una contabilidad integral del Estado, como en otros países. No es un ejercicio fácil, pero recuerdo que había una iniciativa hace unos 10 años.

El Juego Ta Trancao¡ Quién tendrá el doble 6?

Muchos se preguntan el porqué de la insistencia del FMI en subir la tarifa eléctrica, sobre todo ahora en una navidad calurosa y donde los bombillitos por sí solos incrementan la factura. Sería muy triste que el Zooberto no pueda encenderse al igual que años anteriores, cierto? Pero quizás es más duro que el año que viene, además de tener que pagar la regalía del 2012 y 2103 juntas (según una reciente aprobación a vapor del senado), nos toque pagar una luz mucho más alta y más impuestos para seguir cubriendo un subsidio cada vez mayor. Y es que no solamente el acuerdo con el FMI está trancao, también lo está la política económica del Gobierno.
La situación fiscal y las promesas rotas. En la última revisión del acuerdo con el FMI el pasado Julio, al cierre de septiembre la meta del balance del Gobierno Central era de RD$27.9 MM, y según el informe preliminar del Banco Central, el mismo ascendió a RD$35.4 MM. Lo que se había estipulado con el acuerdo era una consolidación fiscal a partir del 3er trimestre, y a pesar de una reforma tributaria que permitió incrementar gastos, las finanzas públicas mostraron un deterioro. Cuando observamos lo que ha pasado en los primeros 9 meses del año vemos que las transferencias al sector eléctrico se han incrementado en un 70% respecto al año pasado. En la misma carta de intención el Gobierno dice claramente que antes de finales de septiembre se aprobaría un proyecto de Ley para introducir ajustes automáticos a la tarifa eléctrica y que "en caso de un incremento significativos en los precios del petróleo, las autoridades ajustarían las tarifa eléctrica, pasando los costos más altos de la generación a los clientes". Por otro lado, las autoridades correspondientes han expresado que existe un retraso en la aplicación del precio de paridad de los combustibles, lo que ha generado deudas con suplidores, las que no fueron contempladas en el acuerdo con el FMI.
Las próximas elecciones y el plan de inversiones. Ante unas elecciones en Mayo del 2012 y un candidato del gobierno que no cuenta con la mayoría en simpatía, combinado con que la primera dama de la república es su compañera de boleta, no se vislumbra una reducción del gasto público durante el último trimestre de este año y el primer semestre del año próximo. De hecho, es muy probable que las cuentas fiscales se deterioren durante el primer semestre del año, sobre todo tomando en cuenta que el Presupuesto para el 2012 contiene una estimación muy optimista de Ingresos y por ende de gastos también.

Pocos grados de libertad a la política monetaria. La política monetaria ha cargado durante todo el año 2011 con el peso estabilidad de precios, lo cual ha provocado un incremento en los certificados del Banco Central por encima de lo estimado bajo el acuerdo con el FMI, y por ende pagos de intereses y déficit cuasi-fiscal superiores a lo estimado (otra meta del acuerdo con el FMI). Las crecientes presiones sobre el tipo de cambio, no le permiten relajar esta política. Mientras en meses pasados la tasa anualizada de depreciación del peso era menor al 3%, en el mes de noviembre superó el 4%. Las autoridades monetarias han recurrido a medidas menos convencionales: Liberación de Encaje Legal y disminución de la tasa lombarda (no hacía esto desde inicio del 2009). Si bien es cierto que los precios externos han mostrado una reducción, un incremento del tipo de cambio haría todavía menos viable un incremento de la tarifa eléctrica... o de los combustibles.
En resumen, el juego tatrancao! Nos encontramos en un período pre-electoral donde el candidato de partido de gobierno se encuentra por debajo del candidato del partido de oposición. Adicionalmente la situación externa se ha agravado, y por ende el incentivo económico tiene que venir de la demanda interna. El Banco Central tiene pocos grados de libertad para seguir apoyando el crecimiento, pues las presiones cambiarias se han incrementado, con lo cual una política monetaria expansiva que disminuya significativamente las tasas de interés pondría en riesgo su mandato de mantener la estabilidad de precios. La política fiscal tiene la bola en su cancha, pero con pocos jugadores: El impase del acuerdo con el FMI no le ha permitido acceder a una cantidad importante de fondos y le limita acceder a otros, poniendo en riesgo el plan de inversiones. Si utiliza el endeudamiento interno para cubrir la falta del externo, podría provocar mayores incrementos en las tasa de interés (ya que la banca desviaría los fondos hacia estas inversiones).Al parecer el FMI cree que el doble 6 lo tiene la CDEEE.

Regalo de fin de año: más liquidez para la economía dominicana

Con la Colaboración de Haydeeliz Carrasco 

Ya iniciamos Diciembre: vísperas de fiestas navideñas y fin de año. Los empleados esperan sus dobles sueldos para adornar, comprar comida, regalar o por qué no? Darse un merecido lujito luego de un año de esfuerzo laboral. Definitivamente, un mes donde se dinamiza la economía. Y a propósito de dinamizar, a la economía dominicana le viene otro regalito: La autoridad monetaria ha dado luz verde para la liberación de recursos de encaje legal. Esto tiene su racionalidad y sus implicancias sobre la economía. Pero antes que todo…


¿Qué entendemos por ‘encaje legal’? El coeficiente de encaje legal no es más que un porcentaje, establecido por el Banco Central (Art. 26, Ley Monetaria y Financiera) que se le aplica a la totalidad de los fondos que el sector financiero recibe del público (sin importar modalidad o moneda) para luego depositarse en el Banco Central o mantener de forma líquida. Por estos fondos de encaje depositados en el Banco Central la el sistema financiero no recibe ningún tipo de interés. El encaje es un instrumento para garantizar a los depositantes la disponibilidad de sus recursos.

¿En qué consiste la liberación de encaje legal? Como su nombre lo indica, consiste en permitir que las instituciones financieras utilicen parte de su encaje para hacer negocios. Con esto, se resuelve cualquier problema de escasez de liquidez que pueda tener la banca, y por ende, se disminuyen las presiones sobre la tasa de interés del mercado. En el caso actual dominicano, esta medida se veía venir, como forma de compensar a la banca comercial por el controversial impuesto del 1% a los activos financieros de la nueva Reforma Fiscal, dado que, como se argumentaba, se podía trasladar al público deudor vía tasas de interés más altas. Así vemos que, desde el mes de Junio (cuando se aprobó la Reforma) a la fecha, la tasa de interés activa ponderada de los Bancos Múltiples ha aumentado 1.8 puntos porcentuales (de 15.1% a 16.9%). Otra señal de alerta sobre la escasez de liquidez de la banca comercial es la caída brusca de sus depósitos remunerados en el Banco Central (-30% al 23 de Noviembre con respecto a Septiembre, cuando ascendieron al máximo del año de RD$18,819.2MM).

El Dilema del Banco Central. La autoridad monetaria ve que la economía necesita dinamismo (producción y empleo), sobre todo a pocos meses de las elecciones, pero a la banca le falta liquidez para apoyar este proceso. Sin embargo, el objetivo de dicha institución es mantener la estabilidad de precios (e implícitamente, el tipo de cambio), por lo que no puede renunciar a su política monetaria restrictiva en momentos en que el petróleo sigue presionando los niveles de precio, la inflación todavía es superior al objetivo y las presiones cambiarias se han incrementado en los último meses. Es por ello que no puede simplemente llevar a cabo una política expansiva que incentive la reducción generalizada de las tasas de interés.

¿Cómo decidió resolver este dilema el Banco Central? El 31 de Agosto de 2011 la Junta Monetaria autorizó la disminución del encaje legal a los intermediarios financieros, correspondiente al 1.4% del total de pasivo sujeto a encaje al pasado 10 de noviembre. La liberación de estos recursos asciende a unos RD$7,268.2 MM. La resolución establece claramente el monto para ser colocado en préstamos comerciales, hipotecarios y consumo. En realidad, la Junta Monetaria no estableció los términos de dichos préstamos (plazo, tasa de interés tope), a excepción de los hipotecarios: la vivienda a financiar no puede exceder los RD$5.0MM y la tasa de interés no podrá exceder el 13% anual en los próximos 3 años (máximo 11% el primero y máximo 12% el segundo). En los préstamos al consumo, sólo se estableció el requisito de que si es para la compra de un vehículo, éste debe ser nuevo. Por otro lado, la Banca Múltiple es la única que tendrá el privilegio de contar con una parte de la liberación libre a lo que disponga, lo cual puede ser utilizado para comprar de títulos del Gobierno (sobre todo ante la reciente aprobación de nuevos títulos del Gobierno).

En fin, la liberación de encaje es un regalito de navidad para muchos: la Banca Múltiple (que antes no recibía ingresos por ese dinero), para los individuos que son sujeto de crédito, para las empresas y sus empleados, y para los hijos de todos ellos!!! Feliz inicio de la navidad.