La Economía del Chanfle!!! Pero no contaba con su Astucia!!!

Sin lugar a dudas el año 2011 no ha sido un año fácil.  En esta semana el Banco Central publicó los resultados preliminares de la economía durante el primer semestre del año.  Los datos allí mostrados son una excelente oportunidad para analizar nuestras opciones de cara al futuro cercano y para poner la “economía al alcance de todos”.

Sin querer parecer que no queremos asumir la responsabilidad de nuestros resultados, el ambiente externo nos hizo una mala jugada.  El incremento en los precios del petróleo, unido a la desaceleración económica mundial, provocó presiones sobre la demanda de divisas, que no se pudo compensar con una mayor generación o flujo de divisas.  Así durante el primer semestre la economía perdió más US$700 millones.  Esto generó presiones sobre el tipo de cambio, a lo que las autoridades respondieron con incrementos en las tasas de interés, para hacer nuestra moneda más atractiva que el dólar y disminuir con ello dichas presiones.

Obviamente esta política tuvo sus consecuencias.  Durante el primer semestre nuestra economía mostró una disminución significativa del crecimiento económico.  Mientras en el primer semestre del 2010 la economía creció un 7.5%, en el mismo período del presente año esta tasa fue solamente de 4%.  Lo anterior es un reflejo, principalmente,  de las políticas ejecutadas en los primeros 6 meses del año.  Además del incremento en las tasas de interés, en dicho período se incrementó el salario mínimo en un 17%, y los precios de la energía  y los combustibles sufrieron fuertes aumentos. 

Una consecuencia natural fue el incremento en el desempleo.  Para el año 2010 la tasa de desempleo fue de 14.2%.  En la medición realizada por el Banco Central en el mes de Abril de 2011 el desempleo se incrementó a 14.6%.  Sin embargo, luego de dicha medición fue realizado el ajuste al salario mínimo y los mayores incrementos en las tasas de interés.  Esto nos indica que para finales del mes de junio la tasa de desempleo podría estar más cercana al 15% y con mayores niveles de informalidad.  

Este panorama afectó las finanzas públicas y conllevó la ejecución de una reforma fiscal.  De hecho, los ingresos fiscales recaudados durante el primer semestre del  año fueron aproximadamente un 5% inferior a lo estimado, mientras que los gastos totales del gobierno fueron similares a lo presupuestado.  Esto provocó un déficit fiscal de casi RD$21 mil millones.   De este déficit, RD$16.6 mil millones corresponden al primer trimestre.  En ese primer trimestre la mitad del déficit fue financiado con atraso con suplidores.  Este atraso, unido a la desaceleración económica genera a su vez dificultades por parte de los agentes para cumplir con sus compromisos fiscales...el círculo continúa.

Claramente un ambiente como éste llama a la reflexión profunda.  Hemos visto que en otras economías y en la nuestra en el pasado reciente,  se han utilizado las políticas fiscal y monetaria expansivas para contrarrestar una situación similar.  Sin embargo, hasta hace pocos días  las opciones parecían pocas.  Por un lado, debido al acuerdo con el FMI, la autoridad fiscal no tenía mucho margen para seguir incrementando gastos (mediante mayor endeudamiento externo claro).  El Banco Central en su afán por defender el tipo de cambio, no tiene suficientes grados de libertad para  flexibilizar la política monetaria, por ejemplo mediante la no renovación de certificados.  Los agentes con el exceso de liquidez buscarían alternativas de inversión, y el dólar es claramente una de ellas. 

Cuando escribí originalmente este artículo, me pregunté,,,, Quién será nuestro Chapulín colorado?  Y me respondía que quizás sería el mismo de siempre:  el sector financiero.  Los efectos de la “pastilla de chiquitolina” (incremento de tasas y reforma fiscal) pronto pasarán, tras la flexibilización de algunas normas bancarias y la liberación de encaje anunciada por el Gobernador en días pasados.  Y así seguiríamos, apostando a una mejora de la situación externa en el corto plazo, que justifica nuestras soluciones a medias y que de vez en cuando provoca ese “Chanfle.…y quién podrá defendernos?”.  Pero el Gobierno me respondió:  No contaban con mi astucia... y de manera "increible" han logrado que el FMI les de un margen para incrementar el gasto y con ello el déficit fiscal.  Otro parcho, para no ajustarnos.